هل سينهار الاقتصاد الصيني

قبل ثمانية أشهر فقط كان من المتوقع أن يعود الاقتصاد الصيني إلى الحياة. لقد تم التخلي عن صفر كوفيد؛ يُسمح للمتسوقين والسياح في البلاد بالتجول بحرية. ومع ذلك، فإن الانتعاش المأمول قد تلاشى. ونمو الناتج المحلي الإجمالي، الذي توقع بعض الاقتصاديين أن يصل إلى معدل سنوي قدره 10% في الربع الثاني من العام، كافح بدلاً من ذلك ليصل إلى ما يزيد قليلاً عن 3%. لقد سقط الاقتصاد في الانكماش. وكان الرد الرسمي البطيء إلى حد غريب، والأزمة العقارية التي تسير من سيئ إلى أسوأ، من الأسباب التي أثارت المخاوف من حدوث انكماش طويل الأمد.

إن ما يحدث في ثاني أكبر اقتصاد في العالم يهم في كل مكان آخر. ولأن الصين دولة كبيرة للغاية، فإن حظوظها الاقتصادية المتغيرة يمكن أن تدفع أرقام النمو العالمي الإجمالية. ولكن تباطؤ الصين يؤثر أيضاً بشكل مباشر على آفاق البلدان الأخرى. وسوف تشتري أسرها وشركاتها من السلع والخدمات قدراً أقل مما كانت لتشتريه لولا ذلك، وسوف يتحمل منتجو هذه السلع وغيرهم من المستهلكين لها عواقب. وفي بعض الأماكن سوف تشكل الصعوبات التي تواجهها الصين مصدراً للألم.

ويتعرض مصدرو السلع الأساسية بشكل خاص لتباطؤ الصين. وتستهلك البلاد ما يقرب من خمس النفط العالمي، ونصف النحاس والنيكل والزنك المكرر، وأكثر من ثلاثة أخماس خام الحديد. وسوف تعني المشاكل العقارية في الصين أنها تحتاج إلى كميات أقل من هذه الإمدادات. وسيكون ذلك بمثابة ضربة قوية لدول مثل زامبيا، حيث تبلغ صادرات النحاس والمعادن الأخرى إلى الصين 20% من الناتج المحلي الإجمالي، وأستراليا، المورد الكبير للفحم والحديد. وفي 22 أغسطس، أعلنت شركة بي إتش بي، وهي شركة أسترالية وأكبر شركة تعدين في العالم، عن أدنى أرباح سنوية لها منذ ثلاث سنوات، وحذرت من أن جهود التحفيز التي تبذلها الصين لم تنتج تغييرات على أرض الواقع.

وتشمل نقاط الضعف في الغرب ألمانيا (انظر الرسم البياني 2). يعد الطلب المتعثر من الصين أحد الأسباب وراء ركود اقتصاد البلاد في الآونة الأخيرة. وبعض الشركات الغربية معرضة للخطر من خلال اعتمادها على البلاد للحصول على الإيرادات. في عام 2021، حققت أكبر 200 شركة متعددة الجنسيات في أمريكا وأوروبا واليابان 13% من مبيعاتها في الصين، وحققت أرباحًا بلغت 700 مليار دولار. ولا تزال شركة تيسلا أكثر عرضة للخطر، حيث تحقق حوالي خمس مبيعاتها في الصين؛ حققت شركة كوالكوم، صانعة الرقائق، نسبة مذهلة تبلغ الثلثين.

وما لم يتصاعد التباطؤ إلى أزمة شاملة، فإن الألم سوف يظل مركزا. تمثل المبيعات إلى الصين ما بين 4% إلى 8% فقط من إجمالي أعمال كافة الشركات المدرجة في البورصة في أمريكا وأوروبا واليابان. وتصل الصادرات من أمريكا وبريطانيا وفرنسا وإسبانيا إلى 1-2% من إنتاج كل منها. وحتى في ألمانيا، التي تبلغ حصة صادراتها 4%، فإن انهيار الصين سيتطلب توليد ضربة كبيرة لاقتصادها.

علاوة على ذلك، تأتي الصراعات التي تواجهها الصين في وقت حيث كان أداء بقية العالم أفضل من المتوقع. وفي يوليو/تموز، قام صندوق النقد الدولي بتعديل توقعاته للنمو العالمي، مقارنة بتوقعاته في أبريل/نيسان. وكان الأمر الأكثر بروزاً هو الوضع الصحي السيئ الذي تعيشه أكبر مستورد في العالم، أمريكا، التي تشير بعض الدراسات الاستقصائية إلى أنها تنمو بوتيرة سريعة تبلغ نحو 5%.

وفي ظل هذه الخلفية، فإن تباطؤ النمو في الصين لابد أن يوفر بعض الراحة للمستهلكين في العالم، لأنه يعني انخفاض الطلب على السلع الأساسية، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار وتكاليف الاستيراد. وهذا بدوره سيسهل المهمة التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى. وقد قام كثيرون بالفعل برفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ عقود من الزمن، ولن يستمتعوا بالاضطرار إلى المضي إلى ما هو أبعد من ذلك.

ولكن ماذا لو ساءت الأمور إلى حد كبير في الصين؟ وفي ظل أسوأ السيناريوهات، قد يتردد صدى الانهيار العقاري في الأسواق المالية العالمية. وجدت دراسة أجراها بنك إنجلترا في عام 2018 أن “الهبوط الحاد” في الصين، حيث انخفض النمو الاقتصادي من 7% إلى -1%، من شأنه أن يتسبب في انخفاض أسعار الأصول العالمية وارتفاع عملات العالم الغني مع اندفاع المستثمرين إلى الاقتصاد العالمي. اتجاه الأصول الأكثر أمانا وبشكل عام، سينخفض الناتج المحلي الإجمالي البريطاني بنسبة 1.2%. على الرغم من أن معظم المؤسسات المالية الغربية لديها تعرض قليل نسبيا للصين، إلا أن هناك استثناءات، مثل إتش إس بي سي وستاندرد تشارترد، وهما بنكان بريطانيان.

وقد يؤدي استمرار التباطؤ لفترة أطول إلى تحول الصين إلى الداخل، مما يؤدي إلى تقليص الاستثمارات والقروض. وبعد أن أصبحت أكبر دائن ثنائي في العالم في عام 2017، فقد خفضت بالفعل حجم تمويلها مع تدهور المشاريع. قد يصبح المسؤولون أكثر انزعاجًا إذا كانوا يكافحون الحرائق في المنزل. وسيشاهد المراقبون الاحتفالات بمرور عقد من الزمن على “مبادرة الحزام والطريق”، وهي التسمية التي أنفقت الصين بموجبها أموالا طائلة على الجسور في موزمبيق والموانئ في باكستان، بحثا عن إشارات نوايا.

ومن شأن الصعوبات الحقيقية في الداخل أن تغير أيضاً الطريقة التي يرى بها العالم الصين. وكان النمو السريع، إلى جانب الإقراض السخي، سبباً في تعزيز سمعة البلاد. ووفقاً لدراسة استقصائية حديثة أجراها مركز بيو لاستطلاعات الرأي في 24 دولة، كان لدى الناس في الأماكن الغنية وجهة نظر غير مواتية للصين بشكل عام. وكانت الصورة مختلفة في قسم كبير من العالم الناشئ: فقد رأى المكسيكيون، والكينيون، والنيجيريون، وجنوب أفريقيا الصين في ضوء أكثر إيجابية، ورحبوا بالاستثمارات الصينية. والسؤال هو ما إذا كان هذا سيظل صحيحا في غضون عام واحد.

هل تستفيد الولايات المتحدة من ضعف الاقتصاد الصيني

بعد ما يقرب من سبع سنوات منذ الأزمة المالية عام 2008، عادت العديد من الاقتصادات العالمية إلى حالة من الاستقرار والنمو المتواضع. في الواقع، توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي وغيره من الاقتصادات الرائدة رفع أسعار الفائدة والتخلي عن التيسير الكمي بحلول نهاية عام 2015. وباستثناء اليونان، بدأت حتى مناطق منطقة اليورو تظهر طفرات نمو قوية. ومع ذلك، فإن ما توقعه الكثيرون أن يكون مناخاً اقتصادياً مثمراً ربما وصل إلى التوقف، لأن النمو في الصين، ثاني أكبر اقتصاد في العالم، انخفض إلى أدنى مستوياته منذ عام 2009.

بعد الهبوط الحاد في يوليو/تموز فيما أطلق عليه “الجمعة السوداء” في الصين، بدأ النقاد في دراسة كيف يمكن أن يؤثر الاضطراب الاقتصادي في الصين على الاقتصاد الأمريكي والاقتصاد العالمي. (لمزيد من المعلومات، راجع: هل حان الوقت الآن للأسهم الصينية؟) لقد بنيت العلاقة بين الولايات المتحدة والصين على تجارة واسعة النطاق، وفي أعقاب أزمة عام 2008، قامت الصين بتمويل غالبية الديون الأمريكية. من السابق لأوانه أن نجزم بما إذا كانت المشاكل التي تواجهها الصين قد تؤدي إلى انكماش عالمي جديد. ومع ذلك، إذا استمرت الأمور على هذا النحو، فقد تكون هناك تداعيات كبيرة على التجارة الخارجية والأسواق المالية والنمو الاقتصادي في الولايات المتحدة وحول العالم.

فعلى مدى السنوات الثلاثين الماضية، حققت الصين نمواً بمعدل 10% سنوياً، وبلغت ذروتها السنوية 13%. ويرجع جزء كبير من النمو السريع الذي حققته الصين إلى الإصلاح الاقتصادي الذي شهدته في السبعينيات. في عام 1978، بعد سنوات من سيطرة الدولة على جميع الأصول الإنتاجية، بدأت الصين في تقديم مبادئ السوق لتحفيز اقتصادها. وعلى مدى العقود الثلاثة التالية، شجعت الصين تشكيل المؤسسات الريفية والشركات الخاصة، وحررت التجارة الخارجية والاستثمار، واستثمرت بكثافة في الإنتاج. على الرغم من أن الأصول الرأسمالية وتراكمها أثرت بشكل كبير على نمو البلاد، فقد حافظت الصين أيضًا على مستوى عالٍ من الإنتاجية وكفاءة العمال، والتي لا تزال تشكل القوة الدافعة لنجاحها الاقتصادي. ونتيجة لهذا فقد تضاعف نصيب الفرد في الدخل في الصين إلى أربعة أمثاله على مدى الأعوام الخمسة عشر الماضية.

ومع ذلك، يبدو أنه حتى النمو السريع في الصين لا يمكن أن يستمر إلى الأبد. وعلى مدى السنوات الخمس الماضية، تباطأ نموها إلى 7٪. ومع ذلك، ولوضع هذا الأمر في نصابه الصحيح، نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 3.7% في الربع الثاني من عام 2015، في حين يتوقع صندوق النقد الدولي نموا عالميا بنسبة 3.1% على مدار عام 2015. ورغم أن معدل النمو أبطأ من السنوات السابقة، إلا أن الصين لا تزال تتفوق على الأغلبية. من البلدان، بما في ذلك العديد من الاقتصادات المتقدمة.

وبغض النظر عن ذلك، فقد أصبح هناك اعتقاد متزايد بين بعض محللي السوق بأن الصين تظهر علامات على انهيار اقتصادي محتمل، مشيرين إلى الأحداث الأخيرة لإثبات وجهة نظرهم. على مدار عام 2015، عانت الصين من انخفاض أسعار النفط، وتقلص قطاع التصنيع، وانخفاض قيمة العملة، وانهيار سوق الأوراق المالية. بالنسبة للأخير، خلال أغسطس 2015، انخفض مؤشر نيكاي 225 (N225) بنسبة 12٪ تقريبًا، مع تسجيل انخفاض بنسبة 9٪ تقريبًا في يوم واحد. لكن الألم يمتد إلى ما هو أبعد من أسواق الأسهم. وصلت أسعار النفط، التي ظلت تتراجع منذ أشهر، إلى أدنى مستوى لها منذ ست سنوات في أغسطس/آب، مما كان له تأثير على البورصة الصينية. وفي المقابل، أدت الخسائر في سوق الأسهم الصينية إلى عمليات بيع عالمية ودفعت الصين إلى خفض قيمة اليوان. (لمزيد من المعلومات، اقرأ: ماذا يعني تخفيض الصين لعملتها بالنسبة للمستثمرين). ويشهد الطلب الصيني على النفط المزيد من التباطؤ، وهو ما يشكل، لإغلاق الدائرة، واحداً من الضغوط العديدة التي تعمل على إبقاء أسعار النفط العالمية منخفضة. ومما زاد من التباطؤ، تراجع التصنيع الصيني إلى أدنى مستوى له منذ ثلاث سنوات.