هل تصلح فكرة العملة الموحدة للجميع اليورو مثالًا

كان الاتحاد الاقتصادي والنقدي بمثابة طموح متكرر للاتحاد الأوروبي منذ أواخر الستينيات فصاعدًا. ينطوي الاتحاد النقدي الأوروبي على تنسيق السياسات الاقتصادية والمالية، وسياسة نقدية مشتركة، وعملة مشتركة هي اليورو. توفر العملة الموحدة العديد من المزايا: فهي تسهل على الشركات إجراء التجارة عبر الحدود، ويصبح الاقتصاد أكثر استقرارًا، ويكون لدى المستهلكين المزيد من الخيارات والفرص.

ومع ذلك، فقد أعاقت مجموعة متنوعة من العقبات السياسية والاقتصادية الطريق: ضعف الالتزام السياسي، والانقسامات حول الأولويات الاقتصادية، والاضطرابات في الأسواق الدولية. كل تلك العوامل لعبت دورًا في إحباط التقدم نحو الاتحاد الاقتصادي والنقدي.

فكرة اليورو

اليورو، الوحدة النقدية وعملة الاتحاد الأوروبي. قُدِّم كوحدة نقدية غير نقدية في عام 1999، وظهرت الأوراق النقدية والعملات المعدنية في الدول المشاركة في 1 يناير 2002. بعد 28 فبراير 2002، أصبح اليورو العملة الوحيدة للدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي البالغ عددها 12، وتوقفت عملاتها الوطنية. تبنت دول أخرى العملة في وقت لاحق. يُشار لليورو بالرمز €.

تكمن أصول اليورو في معاهدة ماستريخت 1991، وهي اتفاقية بين الدول الإثني عشر الأعضاء في المجموعة الأوروبية (الاتحاد الأوروبي حاليًا) -المملكة المتحدة وفرنسا وألمانيا وإيطاليا وأيرلندا وبلجيكا والدنمارك وهولندا وإسبانيا والبرتغال واليونان ولوكسمبورغ. دعت المعاهدة إلى وحدة مشتركة للتبادل، وهي اليورو، ووضع معايير صارمة للتحويل إلى اليورو والمشاركة في الاتحاد النقدي الأوروبي. تضمنت هذه المتطلبات عجزًا سنويًا في الميزانية لا يتجاوز 3 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي، والدين العام أقل من 60 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي، واستقرار سعر الصرف، ومعدلات التضخم في حدود 1.5 في المئة من أدنى معدلات التضخم الثلاثة في الاتحاد الأوروبي، والتضخم طويل الأجل بمعدل في حدود 2 في المئة. على الرغم من أن العديد من الدول لديها نسب دين عام تتجاوز 60 في المئة – تجاوزت المعدلات 120 في المئة في إيطاليا وبلجيكا – أوصت المفوضية الأوروبية (الفرع التنفيذي للاتحاد الأوروبي) بدخولها إلى الاتحاد النقدي الأوروبي، مستشهدة بالخطوات المهمة التي اتخذتها كل دولة لتقليص نسبة الدين.

جادل مؤيدو اليورو بأن العملة الأوروبية الموحدة ستعزز التجارة من خلال القضاء على تقلبات العملات الأجنبية وخفض الأسعار. على الرغم من وجود مخاوف بشأن العملة الموحدة، بما في ذلك المخاوف بشأن التزوير وفقدان السيادة الوطنية والهوية الوطنية، إلا أن 11 دولة (النمسا وبلجيكا وفنلندا وفرنسا وألمانيا وأيرلندا وإيطاليا ولوكسمبورغ وهولندا والبرتغال وإسبانيا) انضمت رسميًا إلى الاتحاد النقدي الأوروبي في عام 1998. وأجلت بريطانيا والسويد الانضمام ، على الرغم من أن بعض الشركات في بريطانيا قررت قبول الدفع باليورو. رفض الناخبون في الدنمارك بفارق ضئيل اليورو في استفتاء سبتمبر 2000. فشلت اليونان في البداية في تلبية المتطلبات الاقتصادية ولكن تم قبولها في يناير 2001 بعد إصلاح اقتصادها.

في عام 2007، أصبحت سلوفينيا أول دولة شيوعية سابقة تتبنى اليورو. بعد أن أظهر الاستقرار المالي منذ انضمامه إلى الاتحاد الأوروبي في عام 2004، تبنى كل من مالطا والقطاع القبرصي اليوناني في قبرص اليورو في عام 2008. وتشمل البلدان الأخرى التي اعتمدت العملة سلوفاكيا (2009) وإستونيا (2011) ولاتفيا (2014) وليتوانيا ( 2015) وكرواتيا (2023). (اليورو هو أيضًا العملة الرسمية في عدة مناطق خارج الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك أندورا والجبل الأسود وكوسوفو وسان مارينو.) تُعرف دول الاتحاد الأوروبي العشرين المشاركة باسم منطقة اليورو أو منطقة اليورو أو منطقة اليورو.

إيجابيات العملة الموحدة

تعزيز التجارة

ترتبط الفوائد الرئيسية لليورو بزيادة التجارة. أصبح السفر أسهل من خلال إزالة الحاجة إلى تبادل الأموال. الأهم من ذلك ، تم القضاء على مخاطر العملة من التجارة الأوروبية. باستخدام اليورو، يمكن للشركات الأوروبية بسهولة الحصول على أفضل الأسعار من الموردين في دول منطقة اليورو الأخرى. وهذا يجعل الأسعار شفافة ويزيد من المنافسة بين الشركات في البلدان التي تستخدم اليورو. يمكن أن تتدفق العمالة والسلع بسهولة أكبر عبر الحدود إلى حيث تكون هناك حاجة إليها ، مما يجعل الاتحاد بأكمله يعمل بكفاءة أكبر.

تشجيع الاستثمار

كما يدعم اليورو الاستثمارات عبر الحدود داخل منطقة اليورو. يواجه المستثمرون في البلدان التي تستخدم العملات الأجنبية مخاطر صرف العملات الأجنبية الكبيرة ، والتي يمكن أن تؤدي إلى تخصيص غير فعال لرأس المال. على الرغم من أن الأسهم تنطوي أيضًا على مخاطر أسعار الصرف ، إلا أن التأثير على السندات أكبر بكثير بسبب انخفاض تقلبها. أسعار معظم أدوات الدين مستقرة لدرجة أن أسعار الصرف تؤثر على العوائد أكثر بكثير من أسعار الفائدة أو جودة الائتمان. نتيجة لذلك ، فإن سندات العملات الأجنبية لديها ملف تعريف ضعيف للمخاطر والعائد بالنسبة لمعظم المستثمرين.

قبل اليورو ، كان لا يزال يتعين على الشركات الناجحة في البلدان ذات العملات الضعيفة دفع أسعار فائدة مرتفعة. من ناحية أخرى ، تتمتع الشركات الأقل كفاءة في الدول ذات العملات المستقرة بأسعار فائدة منخفضة نسبيًا. كانت المخاطر الأساسية في الإقراض عبر الحدود هي مخاطر العملة ، بدلاً من مخاطر التخلف عن السداد. مع اليورو ، كان المستثمرون في البلدان ذات معدلات الفائدة المنخفضة ، مثل ألمانيا وهولندا ، قادرين على إقراض الأموال للشركات في دول منطقة اليورو الأخرى دون مخاطر العملة.

الدعم المتبادل

من الناحية النظرية ، يجب أن يساعد اليورو البلدان التي تتبناه لدعم بعضها البعض أثناء الأزمات. تميل عملات البلدان ذات الاقتصادات الأكبر إلى أن تكون أكثر استقرارًا لأنها يمكن أن تنشر المخاطر بشكل أكثر فعالية. على سبيل المثال ، حتى بلد كاريبي صغير مزدهر يمكن أن يدمره إعصار. من ناحية أخرى ، يمكن لولاية فلوريدا الأمريكية أن تلجأ إلى بقية الولايات المتحدة للمساعدة في إعادة البناء بعد الإعصار. نتيجة لذلك ، يعد الدولار الأمريكي أحد أكثر العملات استقرارًا في العالم.

اختبرت الأزمة العالمية الدعم المتبادل داخل منطقة اليورو في عام 2020. في البداية ، لم يكن هناك عمل جماعي كافٍ. والأسوأ من ذلك ، أغلقت دول كثيرة حدودها في وجه بعضها البعض. مع ذلك ، اشترى البنك المركزي الأوروبي باستمرار ما يكفي من الديون في البلدان المنكوبة ، وخاصة إيطاليا ، لإبقاء أسعار الفائدة منخفضة نسبيًا. والأهم من ذلك ، دعمت فرنسا وألمانيا صندوق تعافي بقيمة تزيد عن 500 مليار يورو.

سلبيات العملة الموحدة

سياسة نقدية صارمة

إلى حد بعيد ، فإن أكبر عيب لليورو هو سياسة نقدية واحدة لا تتناسب في كثير من الأحيان مع الظروف الاقتصادية المحلية. من الشائع أن تزدهر أجزاء من الاتحاد الأوروبي ، مع نمو مرتفع ونسبة بطالة منخفضة. في المقابل ، يعاني آخرون من ركود اقتصادي مطول وارتفاع معدلات البطالة.

الحلول الكينزية الكلاسيكية لهذه المشاكل مختلفة تمامًا. يجب أن يكون لدى الدولة ذات النمو المرتفع أسعار فائدة مرتفعة لمنع التضخم، والانهيار الاقتصادي في نهاية المطاف. يجب على الدولة ذات النمو المنخفض أن تخفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتراض. من الناحية النظرية ، لا تحتاج البلدان التي ترتفع فيها معدلات البطالة إلى القلق بشأن التضخم بسبب توفر العاطلين عن العمل لإنتاج المزيد من السلع. لسوء الحظ، لا يمكن رفع أسعار الفائدة في نفس الوقت في الدولة ذات النمو المرتفع وخفضها في الدولة ذات النمو المنخفض عندما يكون لديها عملة واحدة مثل اليورو.

في الواقع، تسبب اليورو في عكس السياسة الاقتصادية القياسية التي سيتم تنفيذها خلال أزمة الديون السيادية الأوروبية. مع تباطؤ النمو وزيادة البطالة في دول مثل إيطاليا واليونان، خشي المستثمرون من ملاءتهم المالية، ما أدى إلى ارتفاع أسعار الفائدة. عادة ، لن تكون هناك مخاوف بشأن الملاءة المالية للحكومات في ظل نظام النقود الإلزامية لأن الحكومة الوطنية يمكن أن تأمر البنك المركزي بطباعة المزيد من الأموال.

ومع ذلك، فإن استقلال البنك المركزي الأوروبي يعني أن طباعة النقود لم تكن خيارًا لحكومات منطقة اليورو. أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة البطالة بل وتسبب في الانكماش والنمو الاقتصادي السلبي في بعض البلدان. سيكون من العدل أن نقول إن اليورو ساهم في كساد اقتصادي في اليونان.